Рынок высокодоходных облигаций пережил 2025 год болезненно. Резкий рост дефолтов и низкое качество заемщиков напомнили, что высокий доход всегда платят за высокий риск. Сегмент ВДО, ориентированный на частных инвесторов, оказался самым уязвимым: многие эмитенты не справились с долговой нагрузкой, а новые долговые выпуски продолжают идти с высокой доходностью, поддерживая интерес инвесторов.
📊 Факты за 2025:
— Совкомбанк зафиксировал 17 дефолтов
— Общий объем: 27.6 млрд руб.
— Основная зона риска — ВДО и рейтинги B / BB
Прямой формулы «триллион плохих активов → X млрд дефолтов» не существует.
Но вектор читается: рост проблемных долгов → ухудшение качества заемщиков → новые кредитные события.
⚠️ Что важно:
— Банки не списывают весь объем проблемных долгов — часть продается или реструктурируется.
— Прогнозируемые 1,5–2 трлн руб. сделок с проблемными активами в 2026 году — это весь рынок NPL, реально закрываться будет лишь часть.
Такой темп помогает постепенно «чистить» портфели, не создавая новые всплески дефолтов.
💡 Вывод для инвесторов:
Высокие доходности ВДО — это не «подарок рынка», а цена за кредитный риск.
В 2026 году риск дефолтов остается системным фактором, а не исключением.
#ВДО
#ауроф_наблюдения
Минюст зарегистрировал указание Банка России: биржи будут маркировать акции и облигации эмитентов, которые раскрывают информацию в сокращенном объеме — ниже требований постановлений №1102 и №1173.
Формально — техническая мера. По факту — новый фильтр доверия для инвестора.
🔹 Маркировка появится у бумаг компаний с ограниченным раскрытием данных.
🔹 Избежать ее можно при наличии минимум двух рейтингов от агентств из реестра ЦБ.
🔹 Для облигаций — кредитные рейтинги, для акций — некредитные + аналитические материалы.
🔹 Рейтинги фактически компенсируют дефицит раскрытия без публикации чувствительной информации.
📌 Вывод для рынка:
Рейтинговая аналитика становится не просто ориентиром, а регуляторным инструментом. Для эмитентов — способ сохранить инвестиционную привлекательность. Для инвесторов — один из немногих внешних источников сопоставимой оценки при неполной отчетности.
#ауроф_новости
За последние годы инфраструктура поддержки малого и среднего бизнеса заметно расширилась. Следующий ориентир — 1 трлн рублей к 2026 году. Именно такой объем проектов ВЭБ планирует поддержать совместно с Корпорацией МСП, ФРП и другими институтами развития через кредитные и гарантийные механизмы.
📌 Важный момент: речь идет не о прямом финансировании, а о создании условий, при которых МСП сможет проще и дешевле привлекать капитал. Ключевыми факторами становятся качество проектов, прозрачность и финансовая дисциплина.
Для рынка это сигнал: доступ к деньгам будет расширяться, но требования к бизнесу — расти.
ЦБ: портфель МСП вышел в плюс (+0,7% г/г). Формально — перелом.
По факту — деньги не пошли.
🔹 Портфель растет (14,6 трлн ₽), но выдачи рухнули на 26% — рост за счет процентов и замедления погашений.
🔹 Ставки ниже на бумаге, но 60% долга — с плавающей ставкой, льготы — всего 6,6%.
🔹 Просрочка стабильна → рынок очищается, мелкие уходят, долг концентрируется.
📌 Вывод для МСП:
Банки не наращивают кредитование — они удерживают текущие портфели. Фокус компаний смещается с привлечения средств на управление долговой нагрузкой и поиск альтернативных источников финансирования.
Источник: https://t.me/MarketOverview
В 2025 году малый и средний бизнес привлек на фондовом рынке почти 18 млрд рублей при поддержке МСП Банка.
📈 Объем поддержанных облигационных выпусков вырос:
— в 2 раза к 2024 году;
— почти в 7 раз к 2023 году.
Государство продолжает поддерживать выход МСП на рынок капитала — действует программа субсидирования затрат на выпуск ценных бумаг. В 2025 году поддержку получили 20 компаний.
Как отметил представитель ЦБ РФ Михаил Мамута, размещение облигаций все чаще становится первым шагом к IPO.
➡️ Рынок капитала превращается в реальный инструмент роста для МСП.
